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本周國內PVC市場整體呈現先抑后揚，價格窄幅區間波動，市場多空博弈較為激烈。期貨盤面區間波動，現貨價格同步跟跌后小幅回彈，受上游檢修減產、原料成本支撐利好托底，市場下跌空間有限，但下游需求持續疲軟、社會庫存高位運行，大幅反彈行情難以啟動，整體市場維持偏弱整理格局。

一、價格走勢：

行情價格方面，本周大商所PVC主力合約圍繞4800-4950元/噸區間震蕩運行，周內探底回升、小幅收漲，相較于年內高點已出現明顯回落。現貨市場同步期貨走勢，華東SG-5現貨價格周初小幅回落，周尾迎來溫和反彈，整體價格波動幅度有限。據生意社商品分析系統，華東SG-5電石料本周漲幅0.21%，截止周五價格區間在4780-4830元/噸。終端市場成交整體清淡，下游企業多秉持剛需采購原則，市場拿貨情緒謹慎，缺乏主動補庫動力。

二、因素分析：

供應端呈現收縮態勢，市場形成一定支撐

受行業虧損影響，本周PVC企業整體開工率保持低位，乙烯法開工率降至冰點，多地企業集中進入檢修周期，整體市場供應壓力逐步緩解。電石料來看，近期煤炭、蘭炭價格走強，帶動電石價格上行，據生意社商品分析系統，電石本周漲幅高達4.47%。PVC電石法生產成本持續抬升，目前成本線與現貨價格基本持平，廠家挺價明顯，下跌空間不足。此外，行業節能監察政策持續推進，長期將優化行業產能結構，規范市場供給格局。

需求端依舊是制約市場回暖的核心短板

當前PVC下游整體開工率維持低位，環比持續下滑，其中與地產高度關聯的管材、型材行業訂單疲軟，中小下游企業多間歇性停工、按需生產。國內地產行業復蘇乏力，新開工數據持續走弱，房企資金壓力尚未緩解，終端需求釋放嚴重不足。同時，出口端紅利消退，疊加成本上漲，海外訂單持續縮減，進一步拖累整體需求表現。

庫存層面，國內PVC社會庫存同比偏高、整體處于高位水平，且受需求低迷影響，庫存去化速度十分緩慢，持續壓制市場反彈高度，是當前市場最核心的利空因素之一。

三、后市展望

關于后期走勢，生意社PVC分析師看來，短期國內PVC市場將延續低位區間震蕩走勢，核心運行區間參考4700-4900元/噸。整體市場多空交織，上游檢修減產、成本支撐為市場提供底部支撐，而高庫存、弱需求持續限制行情反彈空間。建議后續重點關注庫存去化進度、電石原料價格走勢以及地產終端需求修復情況。